註冊會計師《財務成本管理》第四章複習提示

一、關於投資組合具有分散化效應的正確理解

解答：看一下教材109頁倒數第一段第一句話：

比較曲線和以虛線繪製的直線的距離可以判斷分散化效應的大小。該直線是由全部投資於a和全部投資於b所對應的兩點連線而成。他是當兩種**完全正相關（無分散化效應）時的機會集曲線。

由此可知，圖4－8中，只有虛線表示無分散化效應，任何一條向左彎曲的曲線都表明分散化效應的存在，彎曲得越厲害，表明的分散化效應越強。

教材109頁最後一行的「抵消效應還是存在的，在圖中表現為機會集曲線有一段1～2的彎曲。」這個說法欠妥，應該改為「抵消效應還是相當顯著的，在圖中表現為機會集曲線有一段1～2的彎曲。」或者改為「抵消效應還是存在的，在圖中表現為機會集曲線偏離直線。

」二、關於教材110頁的「機會集曲線向點a左側凸出的現象並非必然伴隨分散化投資發生，它取決於相關係數的大小」的理解

解答：這句話的真實意思應該是：分散化投資並非必然導致機會集曲線向點a左側凸出，它取決於相關係數的大小。

三、關於資本市場線的斜率的表示式

解答：資本市場線中

縱座標是總期望報酬率＝q×（風險組合的期望報酬率）＋（1－q）×無風險利率

橫座標是總標準差＝q×風險組合的標準差

當q＝1時，縱座標＝風險組合的期望報酬率

橫座標＝風險組合的標準差

當q＝0時，縱座標＝無風險利率

橫座標＝0

由此可知：資本市場線的斜率＝（風險組合的期望報酬率－無風險利率）/（風險組合的標準差－0）

＝（風險組合的期望報酬率－無風險利率）/風險組合的標準差

四、關於資本市場線中的q的含義的正確理解

解答：教材112頁寫到「q代表投資者自有資本總額中投資於風險組合m的比例，如果貸出資金，q將小於1；如果是借入資金，q會大於1」。

分析一下：如果說「q代表投資者自有資本總額中投資於風險組合m的比例」則q不可能大於1，所以，「q代表投資者自有資本總額中投資於風險組合m的比例」這個說法不正確。根據「如果貸出資金，q將小於1；如果是借入資金，q會大於1」可知，正確的表述應該是「q代表投資於風險組合m的資金佔自有資金的比例」。