一、m一f模型可以對開放經濟環境中不同匯率制度下的財政政策和貨幣政策的有效性分析。
資本不完全流動下m一f模型的假設前提是乙個開放的小國，其假設前提有:①總供給具有完全彈性，即**水平看作是絕對固定的;②人們預期的匯率變動為零，投資者風險中性;③實際貨幣需求是利率的減函式，是收人的增函式;④貨幣供給是國內信貸和外匯儲備之和，這意味著在純粹的浮動匯率下，貨幣供給決定於國內信貸，因而是一外生變數，在固定匯率下，因外匯儲備受到國際收支餘額的影響，無法由國內貨幣當局決定，因而使貨幣供給成為一內生變數;⑤總需求是國內吸收、淨出口與**支出之和，其中國內吸收是利率的減函式、收入的增函式;淨出口是實際匯率的增函式，收入的減函式。⑥國際收支餘額是國際**差額和資本流動差額之和。
在資本不完全流動下，資本流動具有對利率的有限彈性，資本流動仍是本國利率的增函式，其彈性取決於資本流動對利率變動的敏感性。m一f模型考慮了三個市場的均衡，分別表示為:is曲線表示商品市場供求的均衡，lm曲線表示貨幣市場供求的均衡，bp曲線表示國際收支的均衡。
在固定匯率制度下，由於名義匯率為外生變數且外匯儲備只能做被動性調整，因此，外匯儲備的變化由當前經濟狀態決定且為內生變數，在這些條件下，財政政策是相對有效的。在浮動匯率制度下，名義匯率是內生變數而外匯儲備為外生變數，因此，擴張性貨幣政策下，貨幣供給增加導致利率下降，從而導致資本外流、名義匯率貶值，這會導致出口增加進口減少，並最終導致國民收入增加。因此，浮動匯率下貨幣政策是相對有效的。
二、政策含義：
1.在經濟緊縮時轉變效果不良的「相機抉擇」的貨幣政策調控方式，並輔以積極的財政政策予以支援和配合。
「單一規則是指在貨幣政策實施之前，事先確定操作貨幣政策工具的程式或原則並據以進行實際的操作;相機抉擇」是指**銀行在操作貨幣政策工具的過程中不受任何固定的程式或原則的束縛，而是依據經濟執行狀況靈活地選擇貨幣政策工具的行為。相機抉擇的貨幣政策能針對經濟波動和意外的貨幣需求衝擊迅速、靈活地進行政策調整，以緩解不利衝擊的影，但它也可能因為動態非一致性(指政策在制定初始滿足最優原則，降低貨幣政策的調控效果;轉型期中國貨幣政策的有效性及其提公升途徑表現在雖然能夠解決動態非一致性問題，但固定規則往往過於僵化，難以同瞬息萬變的經濟執行相適應。因此，合理構造我國的貨幣政策調控方式是提高我國貨幣政策調控效果函需解決的緊迫問題。
隨著我國經濟市場化程度的不斷提高，經濟環境基本告別「短缺經濟」並在某些領域步入「供給過剩」的新型環境下，「相機抉擇」的貨幣政策在促進經濟增長過程中的效果是有限的，因此，以「單一規則」為主貨幣政策調控方式，並輔以實行積極財政政策為代表的順週期政策給予支援和配合。是我國**銀行的現實選擇，
2、把握貨幣政策效應時滯的規律性，提高貨幣政策的前瞻性和主動性。
由於經濟執行固有的慣性，某種貨幣政策實施的效應要在一段時間之後才能顯露出來，這說明了出台貨幣政策時時間選擇的重要性，如果**銀行不能預先對未來經濟形勢的可能變化作出準確的判斷而採取相應的行動，貨幣政策有效性就將降低。要想使得主動性貨幣政策有效，就必須對經濟執行的現狀及其走向作出科學的**和準確的判斷，並在此基礎上靈活自由地採取行之有效的對策措旅。
要縮短貨幣政策效應的內部時滯應該包括兩方面的內容:要賦予**銀行靈活自主地處置貨幣政策的權利;應該通過提高**銀行制定貨幣政策的決策能力和技術水平。目前我國縮短貨幣政策內部效應時滯的重點應該是提高提高**銀行制定貨幣政策的決策能力和技術水平。
首先，我國貨幣政策效應時滯的多變性要求我國**銀行必須提高貨幣政策的**水平。中國人民銀行應建立完備、有效的監測指標體系，及時收集、整理、反饋經濟資訊，以便能及時洞察全國的貨幣、金融和經濟態勢。
其次，適度超前的前瞻性貨幣政策調控方法要求貨幣政策的調控時間前移。我國的貨幣政策要從以往的被動適應改為「預防性緊縮」或「預防性擴張」。
再次，巨集觀調控的力度逐漸遞減。即在某一項貨幣政策調控措施全面實施後，在某一時點起便有意識地逐步放鬆控制力度，適當開啟閘門，先對部分綜合效益好的企業給予信貸傾斜政策，然後逐步放鬆銀根、
最後，有效地縮短貨幣政策的效應時滯。縮短效應時滯主要是縮短決策時滯和傳遞時滯，前者涉及**銀行的決策機制，後者主要可以通過疏通貨幣政策的傳導機制，改善連線貨幣市場與資本市場的通道而實現。
3、加快利率市場化改革，適時採取利率作為貨幣政策中介目標。
隨著當前貨幣經濟向金融經濟的迅速發展，貨幣的外延日益擴大，包括****在內的各類金融資產對貨幣的替代性越來越強，在此背景下，**銀行的一調控方式應從數量調控轉向**調控，選擇利率作為中介目標，將貼現利率被動地盯住代表性的市場利率，並通過公開市場長短期債券的操作分別實現對長短期利率的調節。目前當務之急就是加快利率市場化改革，建立利率的市場形成機制。提高貨幣供給的外生性，實現**銀行對貨幣**量的有效控制。
提高我國貨幣**的外生性、從而提高以貨幣**量為中介目標的貨幣政策有效性是相當艱鉅的任務，除了需要改善金融體系自身外，還取決於一系列巨集觀環境和外部條件的滿足。如以市場供求為主導的、可管理的浮動匯率制度的實施;國有企業在市場經濟原則下的徹底改造與重組等等。對於由於倒逼機制構成的貨幣內生性，必須深化市場體制改革，促進相對合理和穩定的貨幣需求水平形成，強化工商企業和金融機構等微觀經濟主體的風險約束和穩健經營。
總之，在我國貨幣內生的背後存在著深刻的制度原因，因此深化經濟體制改革是提高貨幣外生性的根本路徑。
4、隨著金融市場化程度的提高，貨幣政策不能簡單地依靠信貸渠道，應逐步重視貨幣渠道的影響。信用渠道在我國的貨幣政策傳導中居主導地位，但其所存在的傳導障礙也在很大程度上制約了我國擴張性貨幣政策的有效性。按照信用供給理論的觀點，經濟衰退與信貸配給和信貸萎縮密切相關，反衰退不能僅推行擴張性需求政策，還應考慮增加有效的信用供給。
所以從這個角度看，要提高我國貨幣政策傳導有效性，需要將增加有效的信貸供給作為貨幣政策重點。
貨幣政策的作用
一 貨幣政策與貨幣政策工具以及貨幣政策在中國的發展歷史。貨幣政策 貨幣政策是指一國貨幣當局 主要是 銀行 為實現其預定的巨集觀經濟目標，對貨幣供給 銀行信用及市場利率實施調節和控制的具體措施。貨幣政策目標是指 銀行制定和實施某項貨幣政策所要達到的特定的經濟目標。貨幣政策工具 1 公開市場業務。我國公...
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2010 12 10 11 07 32 星期五 最近的 經濟工作會議已定調未來貨幣政策轉向穩健。中國關於政策的文字表述有時只可意會。不要機械地把 穩健 去對應具體的貨幣量增速和信貸增速的指標。如討論廣義貨幣m2增速是要回到15 還是17 其實意義不大。理解上，穩健 意味著要保證巨集觀調控目標的實現。...
關於金融貨幣政策的若干思考
摘要 金融貨幣政策是巨集觀經濟政策之一，是指央行為了實現特定的經濟目標，採用各種控制和調解貨幣 量 進而影響巨集觀經濟的方針與措施的總和。金融貨幣政策對國民經濟的健康發展有著重要影響，因對對金融貨幣政策進行思索具有重要的理論意義與現實意義。本文主要從金融貨幣政策的內涵著手，對金融貨幣政策的目標問題 ...