報告內容包括: 給雪鐵龍公司董事會的分析報告,分析該投資計畫是否可行並說明原因.並且在報告中說你使用的決策方法並列明所使用的方法的優缺點以幫助董事會做出決策.
同時需要在報告中列出所做分析的不足之處,並且說明這些不足之處將與實際產生什麼樣的偏差.最後還需要指出其他可能影響董事會決策的因素,並且適當說明這些因素對該投資決策正確性的影響風險.
一.分析投資計畫可行性:
1.其他固定支出中包含了已經用於計畫的80000市場開發費用,以及公司攤派的其他營業成本240000,所以400000-80000-240000=80000
(1)期初現金流:固定資產 2400000 倉庫改造 20000 市場開發 80000
期初現金流=2400000+20000+80000=2500000
(2)每年支出明細:租金與利息支出 120000 未加工材料支出 1400000 人工成本1200000
其他固定支出80000
每年總支出= 120000+1400000+1200000+80000=2800000
(3)因為固定資產5年直線折舊期末無殘值.所以每年折舊額為: 2400000/5=480000
(4)舊產品因新產品造成損失;第一二年 80*20000=1600000 第三四年 80*10000=800000
(5)其他:淨運營成本下一年銷售額的0.05,所以4000000*0.05=200000
財務支出 200000
(6)通脹率: 0.05所得稅率:0.3 貼現率:0.1
(7)公式:
淨現值=未來報酬的總現值－初始投資額
自由現金流=(銷售收入-每年支出-)*(1+通脹)*(1-稅率) -舊產品銷售損失*(1+通脹)-資本性支-淨運營成本+折舊稅盾
2.按上公式計算自由現金流之和=第一年+第二年+第三年+第四年+第五年=-14000+186000+606000+606000+344000
npv=-2500000*0.7+(-14000/1.1)+186000/1.
1^2+606000/1.1^3+606000/1.1^4+344000/1.
1^5=-526208.41<0,所以改方案不可行.
二:投資決策方法及優缺點介紹
npv(淨現值)屬於動態投資**期的一種方法,既可一定程度反映專案的經濟效果,也可反映專案收回投資風險的大小.與靜態投資**期相比:考慮了現金流入與流出的時間因素,能真正反映資金的**時間; npv:
指投資專案按基準收益率或設定的折現率將各年的淨現金流折現到投資初期的現值之代數和,,經濟含義.npv=0表示專案剛好達到預定的收益率標準,npv<0,表示不能達到預期收益率水平,npv>0,表示可實現預定收益率外可能獲得更高收益.即npv越大越好,判定標準:
npv>或=0專案可行,npv<0專案不可行;優點,全面考察了專案在整個計算期內的經濟狀況,考慮了時間價值及投資風險;缺點,計算較困難.專案投資額不等時,無法準確判斷方案優劣,不能從動態角度直接反映投資專案的實際收益率.
三:分析不足及實際誤差影響
npv是通過對未來現金淨流量的**和預定的貼現率來計算的，而對於未來的看法是乙個主觀判斷的過程，不同的人對未來的看法不同，有的樂觀，有的謹慎，這就可能導致同樣乙個專案，出現不同的npv值，甚至差異很大。使得投資收益帶來很大的不確定性,不能客觀的反映未來情況.作為經營管理者在進行決策時，不能把企業複雜的經營管理僅僅簡化為乙個數學模型，因為企業經營管理的過程自始至終都存在大量的不確定性。
影響npv的因素包括:①確定乙個正確的折現率的是個比較困難問題，折現率太高，會失掉一些經濟效益好的專案；太低，則可能會接受過多的專案，而其中的一些專案效益並不好。其次就算確定好了但折現率受到巨集觀經濟大方向走勢有很多不定性的影響, 除了上述原因之外,通貨膨脹(或者通貨緊縮)是另乙個必須關注的問題。
而淨現值計算中都假設其是不變的,但我們知道通脹率幾乎是每個天都在改變,受很大外部環境影響.折現率也不可能幾年都不改變.②淨現值無法評定可接受的備選專案的優劣。
乙個勉強合格的大型專案的正淨現值可以比乙個很好的小型專案的正淨現值大得多，這樣就有可能造成決策失誤。③npv評估方法隱含的假設為投資決策必須於當前作出，如果投資回報令人滿意，則進行投資，反之放棄該專案，將來也不會投資。所以在投資專案的分析、決策及其實施過程中，決策人是乙個被動角色，他不能改變投資環境，不能根據以後得到的資訊調整決策。
但在現實投資過程中，投資的時機是有一定的時間選擇的，如果專案的前景不確定，投資者可以推遲行動直至得到更多的資訊再決定是否進行下一階段的投資，所以npv方法忽略了投資者根據資訊進行調整的靈活性的價值。④應用npv評估方法必須能夠準確估計專案在壽命期內各年所產生的淨現金流量，並能夠根據風險大小確定相應的風險調整貼現率，而且在專案的壽命期內，投資的環境不會發生預期以外的變化。很大的不確定性和不現實性。
⑤風險企業初期開支巨大而之後很久才會有現金流，這樣的現金流結構會導致公司的大部分價值都落入終值中。終值對折現率和公司的增長率這兩個假設比率的取值都很敏感，從而降低了評估結果的穩定性和可信度。
四;影響董事會決策因素及影響
影響董事會決策因素很多包括投資計畫本身的因素如,可行性,預期收益,資本利得,資本投資後的流動性問題以及投資計畫對後期資本的影響等因素也包括董事會內部因素如:董事會對公司治理問題上認識不足,公司股權結構下的董事會結構,董事會股東性質是純粹分紅和資本增值之外的其他利益差異.所有者與經營者利益不同等一些列投資計畫之外的因素也會影響董事會的決策.
尤其在股東利益異質情況下,董事會的決策可能更加趨向於某種談判式而非理性的決策分析式.
上述多種因素都會影響董事會的決策,投資決策內的因素我們可以借助其他分析來降低減少淨現值法所帶來的很多不確定因素,比如:irr,eva, 以及合理地選擇折現率，降低未來的不確定性對npv的影響。.增加董事會對這份投資計畫的認可度.
投資決策之外的因素則不屬於討論範疇.
五.報告總結
按照npv法則計算出來的淨現值為負,所以基本上可以否決這個投資計畫,報告中詳細的介紹了分析這份投資時所使用方法的原理及不足,闡述了各種可能存在的潛在影響因素.有助於幫助董事會更加清楚明了的認識理解這份報告書.
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