公司賬上現金及現金等價物為人民幣3,867.1百萬元，較2023年底的人民幣4,249.0百萬元減少9.
0%，主要由於(1)經營業務的現金流出淨額人民幣2,079.0百萬元（預售及銷售物業的所得款項不足以完全抵銷支付與公司新增的物業發展活動有關的新推出專案的土地出讓金、稅項、建設成本及其他經營開支）；(2)投資業務現金流出淨額人民幣1,479.1百萬元（主要原因為收購重慶亞太及北京融創恆基導致現金流出淨額人民幣378.
1百萬元及投資聯營公司導致現金流出淨額人民幣1,078.4百萬元）； (3)融資業務的現金流入淨額人民幣3,176.1百萬元（主要為借貸淨增人民幣3,178.
2百萬元）所致。營運資金及財務資源足以確保可見將來的業務增長。
充裕的現金流使公司從容的把握了獲取優質土地的機會，成功以合適的**在現有城市取得了包括天津的融創君瀾、融創**學府、棉二地塊，北京的來廣營地塊和重慶的融創伊頓莊園等5個新專案，新增優質土地儲備約200萬平方公尺；同時，成功購得西山壹號院專案剩餘65%權益，使之成為公司全資子公司，提公升了公司在北京市場的地位。公司在新專案獲取時也引入了保利中國和方興地產等戰略合作夥伴，為公司下一步的發展贏取了更多的機會和更高的平台。
公司銷售和行政支出佔銷售額的3.6%，與去年相比繼續呈現下降態勢，這與公司將專案侷限在四個城市以及由於高階專案帶來的口碑效應有密切關係。
公司在2011 年的淨負債率為88%。從現金流角度來看，若公司在2012 年按預計進度實現合約銷售金額，則手持現金將達到人民幣200 億左右，而全年工程款投入約人民幣70-80 億，無錫香樟園專案或有的後續支付約15 億，財務費用支出約7-8 個億，若在不買地的情況下，則到2012 年末的淨負債率可以降到15%以內。當然，公司在高速增長的過程中，還是會進行必要的土地儲備。
我們認為槓桿率是由三部分組成：合約銷售，應付而未付的土地款及有息負債。融創2011 年的銷售超額完成任務，且土地款全部付，因此我們認為負債率稍微高一點的話，現金流仍是安全的。
2012 年共計推盤將達到18 個，比2023年的推盤量增加4個，推盤面積約300 萬平公尺。由於融創的專案所在地的房價也處於下降通道，但由於公司的產品屬於高階專案受地產調控的影響比較小，預計利潤率受到的影響比較小。採用分部加總法計算目標價，其中物業開發業務採用12%加權資本成本率。
拋去投資物業進行估值由此得出的每股資產淨值為7.36港元並在其中採用40%折讓率後計算出目標價。目標價4.
42 港元。
融創 合生創展品牌研究報告
第一部份合生創展的發展歷程及發展戰略 合生創展經過十餘年的快速發展，被業界評為 中國真正的地產航母 合生創展歷經廣州區域性發展到進全國化發展的戰略轉換。合生創展始終以產品為核心，以廣州 北京為區域布局戰略龍頭，通過集中化戰略和一體化戰略建立企業規模化發展模式。1.企業發展的背景和歷程 1.1合生創展...
中國童鞋市場研究報告
目錄第一章童鞋行業結構分析 第一節童鞋行業基本特徵 一 童鞋行業主要細分產品 二 童鞋行業產業鏈分析 三 童鞋設計具有特殊性 第二節童鞋行業競爭格局 一 三大童鞋製造基地發展概況 二 童鞋行業主要企業和主要品牌 三 童鞋市場集中度分析 四 童鞋行業併購重組分析 第三節童鞋行業的 波特五力模型 分析 ...
威創股份 002308 深度研究報告
正文目錄 1.公司簡介 大螢幕拼接系統及解決方案的領軍企業 4 2.公司競爭力的六維分析 4 2.1.政策方面 十二五規劃為電子視像行業發展奠定基礎 4 2.2.管理方面 穩定而優秀的管理團隊 5 2.2.1.股權結構合理，管理層團隊穩定 5 2.2.2.股權激勵充分 5 2.3.產品方面 vw產品...