二判斷題：
1、企業集團總部與各成員企業的關係同大型企業的總、分公司間的關係沒有質的區別，只有量的差別。（╳）2、強大的核心競爭力與高效率的核心控制力依存互動，構成了企業集團生命力的保障與成功的基礎。（√ ）3、企業貪圖財務管理的特殊性源於其治理結構的多級法人制。
（√ ）
4、在財務管理主體上，企業集團呈現為一元中心下的多層級復合結構特徵。（√）5、單一法人制企業所涉及的財務活動領域相對較窄，所以面臨的財務風險較小。（╳）
6、由於企業集團的成員企業具有獨立的法人地位，所以成員企業可以脫離母公司的核心領導，完全依照自身的偏好進行理財。（╳）7、對母公司而言，充分發揮資本槓桿效應與確保對子公司的有效控制是一對矛盾。（√）8、母公司與控股子公司之間實質上也是一種委託**的關係。
（√）9、財務主管委派制同時賦予財務總監代表母公司對子公司實施財務監督與財務決策的雙重職能。（╳）10、財務中心隸屬於母公司財務部，本身不具有法人地位。（√）
11、財務公司在行政和業務上接受母公司財務部的領導，二者是一種隸屬關係。（╳）12、在財務報告標準的選擇上，核心主導業務原則上採用絕對報告標準。（√）13、企業的生命週期完全取決於該企業所處行業的生命週期。
（╳）14、**投資組合與投資經營的多元化沒有很大的差別。（╳）
15、一般而言，初創期的企業集團應以股權資本型籌資戰略為主導。（√）16、從穩健策略考慮，初創階段股權資本的籌措應當強調一體化管理原則。（√）
17、處於發展期的企業集團，由於資本需求遠大於資本供給，所以首選的籌資方式是負債籌資。（╳）18、處於發展期的企業集團的分配政策適宜採用高支付率的現金股利政策。（╳）
19、調整期財務戰略是防禦型的，在財務上既要考慮擴張與發展，又要考慮調整與縮減規模。（√）20、企業集團成熟期的戰略實施與戰略管理，首先不是針對戰略本身，而是針對戰略制定與實施者。（√）三、單項選擇題：
1、企業集團的組織形式是（c）。
1a．乙個單一結構的經濟組織b．總公司與各個分公司的聯合c．多級法人結構的聯合體d．若干個法人聯合在一起的集合體2、企業集團總部財務管理的著眼點是（c）。
3、公司治理需要解決的首要問題是（b）。
a．激勵制度的建立b．產權制度的安排c．董事問責制度的建立d．組織結構的健全與完善4、( c )是法人產權的基本特徵.
a．享有剩餘索取權與剩餘控制權b．實施委託**制c．獨立性與不可隨意分割的完整性d．明確產權利益關係
5、在企業治理結構的基本層面中,居於核心地位的是（c）a．所有者b．經營者c．董事會d．監事會6、在下列權利中,母公司董事會一般不具有的是( b )
a．對子公司的股權控制結構的安排b．對母公司監事會報告的審核批准權c．對子公司財務總監委派權與解聘權d．對各子公司股利政策的審核批准權7、公司財務戰略必須隨著公司面臨的經營風險的變動而進行( a )調整a．互逆性b．同步性c．浮動性d．全員性8、企業集團財務戰略規劃與定位的立足點是（c）。
a．企業集團的財務環境b．企業集團的生產戰略c．企業集團的營銷戰略d．企業集團的戰略發展結構9、在經營戰略上，發展期的企業集團的首要目標是（d）。
a．控制或降低財務風險b．控制或降低經營風險c．增加利潤與現金流入量d．占領市場與擴大市場份額（市場占有率）
10、無論是從訪華團自身能力還是從市場期望看，處於成熟期的企業集團應採取的股利支付方式為（b）。a．無股利支付策略b．高股利支付策略c．**股利支付策略d．剩餘股利支付策略
四、多項選擇題：
1、企業集團組建的宗旨或基本目的在於（bc）。
2a．實施管理體的集權制b．發揮管理協同優勢c．謀求資源的一體化整合優勢d．消除競爭對手e．取得市場的壟斷地位2、企業集團財務管理主體的特徵是（acd）
a．財務管理主體的多元性b．只能有乙個財務管理主體，即母公司c．有乙個發揮中心作用的核心主體d．體現為一種一元中心下的多層級復合結構e．只要是財務管理主體就要發揮核心作用3、以下實體具有法人資格的是（bce）
a．企業集團b．母公司c．子公司d．分公司e．企業集團內的財務公司4、按照投資者行使權力的情況可將公司治理結構分為（cd）等基本模式
a．絕對管理模式b．相對管理模式c．外部人模式d．內部人模式e．家庭或**模式5、集權制與分權制的「權」主要是決策管理權，包括（abde）a．生產權b．經營權c．控制權d．財務權e．人事權6、財務管理體制是企業管理體制的重要組成部分包括（bcd）
a．財務行為規範b．財務決策制度c．財務組織制度d．財務控制制度e．財務評價制度7、支援企業集團管理總部決策的資訊必須具備的兩個特徵是（de）a．相關性b．及時性c．一致性d．有用性e．重要性8、財務中心主要包括的基本職能有（bcde）
a．對外融投資中心b．資金監控中心c．資金結算中心d．資金資訊中心e．資金信貸中心9、財務戰略的主要特徵有（abde）
a．支援性b．互逆性c．一致性d．動態性e．全員性10、處於調整期的企業集團，其財務戰略包括（bd）
六、計算及案例分析題：1、甲產業型企業集團由集團公司a和成員企業b，c，d，e，f構成。其中a的核心產業是電器系列產品的生產與經銷，並已形成較為完善的銷售網路；b，c企業承擔著部分電器產品的核心部件的生產任務；d企業則是a，b，c企業主要原材料的**企業；e企業為集團外的乙企業所控制，但未形成絕對控股局面，且e企業的股權較為分散，第
一、二、三等大股東股權比例較為接近，股本規模也不算太大，a企業只有5%的少數參股權，但e企業的業務與a企業的核心業務有很大的關聯性，所生產的一些部件是a企業以及b，c企業不可或缺的；f企業屬於一種外圍性質的企業，在業務等方面與a，b，c關聯性不大，沒有多大影響力，只是在市場方面與a，b，c是一致是，即f是a，b，c企業產品的乙個一般性的經銷者。假設你是a企業的最高決策者，請問：
3（1）你將對財務戰略作出怎樣的目標定位？
（2）從財務戰略及核心能力出發，針對不同的成員企業，你將作出怎樣的股權結構配置？（3）從集權與分權財務管理體制上的選擇上對不同的成員企業有何設想？
答：（1）應該主要發展集團公司a的核心產業是電器系列產品的生產與經銷，因為它以形成比較完善的銷售網路，這樣就可以保證企業的利潤，與此同時，應該保證e企業的業務與a企業業務有很大關聯性。
（2）a公司應根據各成員與企業與集團核心產業的關聯程度，確定股權結構的配置，a公司對bc企業採取絕對控股方式，因為bc企業承擔a公司的核心部件的生產任務，即bc公司在戰略地位上對a企業可以產生重要影響。對d企業要絕對控股，因為d企業是abc企業的原材料**者。
對e企業採用絕對控股方式，因為e的股權比較分散，乙企業未對e絕對控股，而第一二三股權比較接近，且股本規模不大，a企業對e實行絕對控股是有可能的。
對f企業實行分權制因為f企業與abc關聯性不大，而且沒有影響力。
（3）對bcd實行集權制，將重大影響事宜的決策權集中於管理總部，這從聚合資源優勢，貫徹實施a公司整體戰略目標角度，具有保障力。
對e實行分權制，因為e與a公司雖有關聯性，但不是生產a公司的部件，e企業需要有較大決策自主權。
對f實行分權制，因為f是abc企業一般性的經銷者，如果實行集權制會影響資訊傳播的及時、準確，進而影響到決策的正確性。2、***發展研究中心高階研究員、經濟學家吳敬璉認為，中國公司治理目前存在如下六個大問題：一是股權結構不合理，國有股和國有法人股佔了全部股權的54%，第二大股東的持股量與第一大股東相差懸殊；二是「授權投資機構」與上市公司關係不明晰，使母公司「掏空」上市公司的醜聞時有發生；三是「多級法人制」，存在資金分散，內部利益衝突、「利益輸送」的弊病；四是董事會、監事會存在缺陷；五是董事會與執行層之間關係不順。
董事會與執行層高度重合，導致「內部人控制」，；六是公司執行機構有弊病。
問題：對上述觀點你有何評價？
答：上述實踐**現的問題是歷史遺留和體制轉軌中不可避免的問題，解決的途徑要依靠公司內部治理結構的完善和外部治理環境的改善來解決。
（1）我國規定國有大型企業的大部分股份應由國家和法人持有，其中法人股是被國內機構持有的股份，這些機構包括股份公司、非銀行金融機構及非獨資國有企業，由於不允許國家和法人持有**上市交易，也不允許銀行持有上市股，從而使我國上市公司出現了特有的股份制股權結構，導致公司無論從競爭力、靈活性，對股東的責任感，以及公司的生命週期來看缺乏國際企業的競爭能力。（2）集團內部的多層次法人制集團公司越權干涉公司的經營業務，甚至直接任命公司的董事長或總經理，直接違背了《公司法》中公司治理機構成員的職責與權利由於集團的干預，公司層次發生不利於公司利益的內幕交易和正當的交易關係。
（3）董事會與管理層成員重合，一方面董事長與總經理合二為一，另一方面則是經營管理層佔據董事會的大多數席位，形成內部董事佔優勢的格局，於是管理層可以對自我表現進行評價，董事會由大股東*作或由內部人控制，沒有形成健康的、獨立的董事會，來保證公司的正常工作。
4（4）以上的這些問題要領先公司內部治理結構和外部治理環境的改善來解決。
3、某企業集團持有其子公司甲62%的股份，該子公司的資產總額為1500萬元，其資產收益率（也稱投資報酬率，定義為自稅前利潤與總資產的比率）為20%，負債的利率為8%，所得稅率為30%。
假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型３０：７０，二是激進型７０：３０。對於這兩種不同的資本結構，試計算下列指標並請站在母公司角度，分析二者的權益情況。
指標保守型激進型息稅前利潤（ebit）300（1500*20%）300（1500*20%）利息（i=8%）36（1500*30%*8%）84（1500*70*8%）稅前利潤264（300-36）216（300-84）所得稅（30%）79.2（264*30%）64.8（216*30%）稅後淨利184.
8（264-79.2）151.2（216-64.
8）稅後淨利中母公司權益（62%）114.58（184.8*62%）93.
74（151.2*62%）母公司對子公司投資的資本報酬率17.6%（114.
58/1500*70%*62%）33.6%（93.74/1500*30%*62%）或者（184.
8/1500*70%）（151.2/1500*30%）（如果該題目資料變動，可以根據以上方法按照以下步驟自行計算：
第一步：計算子公司的息稅前利潤ebit=資產總額*投資報酬率第二步：計算子公司的稅前利潤=ebit-i第三步：
計算子公司的稅後利潤eat=（ebit-i）*所得稅稅率第四步：根據母公司在子公司的持股比列計算其應得的稅後利潤=稅後利潤eat*在子公司的持股比列
第五步：計算母公司對子公司的投資報酬率=稅後利潤eat/權益資本
答：（1）保守型：資本結構與權益比率為30：
70子公司的財務戰略比較穩健，財務風險比較低，利息僅為36萬元，該公司子公司可能處於初創期，沒有規模優勢，核心產品不能為集團提供大量的現金流，對母公司的資本報酬率僅為17。6%，由於經營風險比較大，子公司採限穩固的發展戰略。
（2）激進型：資本結構與權益比率為70：30，子公司的財務戰略也較激進，財務風險大，利息為48萬元，該子公司有可能處於成熟期，現金流量增長較快，資金收益較高，經營風險相對羅低，在市場的地位較穩固，可以適當增大。
（3）二者相比，息稅前利潤相同，稅後淨利為保守型比激進型多33.6萬元，但從母公司對子公司投資的資本報酬率看前者比後者低16%，可見風險會帶來高報酬，但要視實際情況而定。5
高階財務管理作業三答案
一 名詞解釋 1 購併目標即購併意欲達成的宗旨，是實施整個購併過程必須始終遵循的基本思路與方向指引。2 槓桿收購是指主並公司通過借款方式購買目標公司的股權，取得控制權後，再以目標公司未來創造的現金流量償付借款的方式。3 標準式公司分立是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持...
高階財務管理
12 業績評價 指根據企業所處社會經濟環境的變化，依據業績評價的原則，按照企業目標設計相應的評價指標體系，根據特定的評價標準，採用特定的評價方法，對企業一定經營期間的價值實現程度做出客觀 公正和準確的綜合判斷，並出具體評價報告的企業管理活動。13 收購 併購 整合 1.將兩個或多個公司合為一體，由共...
高階財務管理
贏利模式 是指在戰略指導下企業創造價值和獲得利益回報的模式，成功的贏利模式就是引導和保障企業能夠持續地賺取超額利潤並及時更新的機制。私募股權 pe 是指以非公開方式向少數機構投資者或個人募集資金，主要向非上市企業進行權益性投資，並通過被投資企業上市 併購或管理層收購等方式退出而獲利的一類投資 對賭協...